對于很多的創(chuàng)業(yè)者來說，從開始注冊公司到找人才，融資等，基本上每一步都是屬于摸著石頭過河，都需要創(chuàng)始人來親力親為一點一點去硬著頭皮去做，特別是微小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司，立華星財務(wù)就本篇文章來探討一下初創(chuàng)企業(yè)融資的時候該怎么估值的事情。

　　估值，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一直是一個很復(fù)雜的計算過程，常用的估值方法有P/E(市盈率)、P/S(市銷率)、P/GMV(市值/交易流水)、P/訂單量、P/用戶數(shù)等等，天使輪的估值更是堪稱藝術(shù)。總之，不同公司（行業(yè)、發(fā)展階段）估值不同、不同創(chuàng)始人和股東愿意要的估值也都不一樣。

　　融資說白了就是錢的事情，投資人拿錢換股權(quán)，并在發(fā)展到一定的時間之后把股權(quán)變現(xiàn)離場。投資人覺得有投資價值，才會拿錢投你的項目。而創(chuàng)業(yè)者讓出多少股份，做出怎樣的估值，這也是關(guān)于錢的問題，說白了就是圍繞著錢的而展開。

　　對于投資者來說估值的核心價值在于這個項目的發(fā)展?jié)摿υ趺礃?？能給投資者帶來多少預(yù)估的回報？

　　雖然從16年開始，到17、18年，市場上就一直在說資本寒冬，但是每天都有不同的新聞發(fā)布某某融資幾千萬，某某融資多少錢，估值多少錢。有投資者表示，現(xiàn)在很多的創(chuàng)業(yè)公司的估值就跟APP下載量一般水分很足，外界的人永遠不知道其真實的數(shù)字是多少。

　　一般的創(chuàng)業(yè)項目對外公開的估值都會習(xí)慣性地“除以2”，個別企業(yè)會“除以4或5”，甚至有一些企業(yè)直接把估值當(dāng)做融資額來發(fā)布，這也是市場行情的劣性。

　　為什么說天使輪的估值堪稱藝術(shù)？

　　在互聯(lián)網(wǎng)早期創(chuàng)業(yè)項目如種子輪、天使輪的估值方法多是“拍腦袋”，當(dāng)然不是盲目去拍腦袋定估值，這也就是神秘的藝術(shù)性所在。一般來說天使輪估值的時候，創(chuàng)業(yè)公司一般都還沒有成熟的產(chǎn)品，基本上都是構(gòu)建完了團隊，有了項目的idea，但是產(chǎn)品還沒做出來，沒有用戶、流量、更不必談收入利潤之類的事情了。

　　這時候估值更多的是依賴天使投資人或者機構(gòu)對該項目/產(chǎn)品的專業(yè)性判斷，此項目的發(fā)展?jié)摿σ约鞍l(fā)展速度的估算，以此認為有多少價值，當(dāng)然估值一般都是雙方協(xié)商，最終的結(jié)果就是周瑜打黃蓋，一個愿打一個愿挨。當(dāng)然投資者也會參考市場上類似的項目來估值。

　　另外一個點就是創(chuàng)業(yè)團隊。著名的天使投資人雷軍曾經(jīng)說過，我做天使投資一個是投自己熟悉的領(lǐng)域，一個是投自己熟悉的人。所以你創(chuàng)業(yè)的時候產(chǎn)品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)還沒出來的時候就只能通過團隊來估值，什么樣的團隊能做出多靠譜的事情，能讓投資人信服這件事情能成，融資就算是成了。

　　越是早期的項目越看重團隊，只要團隊好，模式、市場與利潤都是可以創(chuàng)造的。

　　有人說“一流的團隊遇到三流的方向也能做出二流以上的項目；三流的團隊遇到一流的方向，包括一流的資源與充足的資金，最后也只能得到四流甚至不入流的結(jié)果”。這也是體現(xiàn)出團隊重要性的一方面。如果你的團隊有來自國內(nèi)一線企業(yè)的高管或者大牛，那么在早期融資這件事情就靠譜很多，別人也愿意投。

　　怎么計算估值？

　　一是財務(wù)規(guī)劃，一般是12個月，也有18個月甚至24個月的，你需要把錢用到什么地方，比如人員工資占比、產(chǎn)品研發(fā)、營銷推廣等大概需要多少錢，算出一個需要融資的額度。

　　第二個就是股權(quán)的問題，天使輪融資，通常出讓的股權(quán)比例范圍在10%~20%，而現(xiàn)實中以15%左右較為常見，也有罕見的讓出30個點。但是，由于項目后期還要經(jīng)過多輪融資，若在天使輪就出讓30%以上的股權(quán)，那么后續(xù)融資稀釋起來或許會讓創(chuàng)業(yè)者很崩潰。

　　需要說明的是，有些天使機構(gòu)或者天使投資人是拒絕投資那些種子輪/天使輪就讓出很多股份來融資的項目，無他，這些看起來就像是騙錢融資不想自己當(dāng)主人照顧孩子的行為。

　　所以一般來說，天使輪融資盡量少讓出股權(quán)，在這個前提之下拿到合理的錢來估值。種子輪/天使輪估值也不宜太高，因為還要考慮后面的融資。說了千萬遍，投資者之所以會投資是因為有利可圖。投資者考慮的永遠都是，什么時候能離場，離場能拿到多少的收益，基于這個核心之下才會給你投資。

　　所以如果你在種子輪/天使輪就把后面的路封死了，再下一輪還想融資就比較困難了。

　　往后A輪之后基本上都有了業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)支撐了，就是上面說到的常用的估值方法有P/E(市盈率)、P/S(市銷率)、P/GMV(市值/交易流水)、P/訂單量、P/用戶數(shù)等等。因為篇幅有限以后再詳說。

　　一句話，創(chuàng)業(yè)初期，給企業(yè)一個合理的估值，讓出合理的股份對于創(chuàng)業(yè)是比較的有利的，切勿追求高估值或者高額度的融資，特別是對于創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)來說，當(dāng)然也有厲害牛逼的創(chuàng)業(yè)公司這里就不說了。